美財長要“美債收益率自然下降”，市場“心領神會”

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交易員豪賭美債收益率進一步下行。僅周二就有約6000萬美元的資金押注10年期美債收益率將跌至4.15%以下，若收益率進一步跌至4%，這一頭寸將獲利約4000萬美元。

隔夜美債收益率大幅下降的背後，一方麵是市場對“衰退式降息”的恐慌情緒在蔓延，另一方麵也是對美國新財長強硬表態的“心領神會”。

在特朗普確認對加拿大和墨西哥征收關稅將於下周生效的第二天，也就是美東時間周二，美國財長貝森特表示，隨著特朗普政策的實施，10年期美債收益率“應該會自然下降”。他此前還說：“特朗普總統和我都專注於10年期美債。”

此番言論徹底點燃了投資者對美債的看漲情緒。周二，10年期美債收益率一度驟降10個基點，至略低於4.29%的水平，顯著低於一周前的4.57%，同時也是今年以來最低水平。截止發稿，該期限美債收益率仍在保持下行趨勢。



經濟數據的持續疲軟疊加特朗普關稅政策的逐漸明朗，市場對美國經濟前景的擔憂日益升溫。BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen指出，特朗普的政策議程對全球經濟表現的影響正在引發避險情緒。

這種“避險模式”直接推動了美債需求的上升，導致收益率大幅下滑。根據彭博最新數據，僅周二就有約6000萬美元的資金押注10年期收益率將跌至4.15%以下，若收益率進一步跌至4%，這一頭寸將獲利約4000萬美元。

盡管貝森特聲稱特朗普沒有向美聯儲施壓，衍生品交易者仍在押注美聯儲可能提前降息。過去一周，聯邦基金期貨的未平倉合約增加了50%以上，市場對美聯儲在5月7日政策會議上降息的預期概率從一周前的8%大幅上升至32%。

現金市場同樣表現出對美債的看漲情緒。摩根大通的最新調查顯示，截至2月24日的一周內，其美債客戶的淨多頭頭寸升至1月27日以來的最高水平。

與此同時，期權市場的對衝溢價也顯著上升，長期美債期貨的看漲期權需求達到去年8月以來的最高點。交易者通過購買10年期美債期權，押注收益率將在3月7日前跌至4.2%左右。

伴隨美債持續上漲，大量空頭回補。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截至2月18日的一周內，對衝基金大幅回補10年期美債期貨的空頭頭寸，規模相當於約10.3萬美元/DV01。這是自去年11月以來最大規模的空頭回補。資產管理公司則減少了長期美債的多頭頭寸，尤其是在5年期美債期貨中表現最為明顯。

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